More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite

Sebastian Mallaby, periodista y ex editor de The Economist, se propuso escribir la historia que hasta entonces nadie había contado bien: cómo un puñado de gestores de fondos casi anónimos construyó una industria —los hedge funds— capaz de mover mercados enteros y generar algunas de las fortunas más grandes de la historia moderna, todo con una regulación mínima y una opacidad deliberada.

Por qué lo recomienda Paul Graham

Graham tiene un interés de larga data por entender cómo se genera riqueza de verdad —tema central de varios de sus ensayos, incluido el capítulo homónimo de Hackers & Painters— y por las mecánicas poco visibles que explican por qué ciertos individuos o instituciones capturan un valor desproporcionado. La historia de los hedge funds es un caso de estudio extremo de esa pregunta: gente que identificó ineficiencias de mercado antes que nadie y construyó estructuras para explotarlas de forma sistemática, muchas veces con apuestas asimétricas que anticipan la lógica de inversión en startups que el propio Graham practica en Y Combinator.

Nota: no encontramos una cita pública directa de Paul Graham sobre este título; la recomendación surge de relevamientos de sus lecturas de negocios e inversión.

De qué trata

El libro recorre la industria desde su origen casi accidental con Alfred Winslow Jones en los años cincuenta hasta gestores como George Soros, Julian Robertson y John Paulson, mostrando cómo cada generación de hedge funds desarrolló estrategias nuevas —apuestas macro, arbitraje estadístico, apuestas en contra del consenso— a medida que las anteriores dejaban de funcionar. Mallaby entrevistó a decenas de gestores para reconstruir decisiones de inversión célebres, incluida la apuesta de Paulson contra las hipotecas subprime antes de la crisis de 2008.

La ventaja de operar fuera del sistema

Un hilo conductor del libro es que los hedge funds prosperaron precisamente por estar al margen de la regulación bancaria tradicional: esa libertad les permitió tomar riesgos que los bancos no podían, y también los volvió responsables —parcialmente— de algunas de las mayores turbulencias financieras de las últimas décadas. Mallaby no absuelve a la industria, pero tampoco la caricaturiza: muestra el mecanismo con el detalle de quien entiende las finanzas por dentro.

Para quién es

Para quienes les interesan las finanzas, la historia económica reciente y los retratos de personajes que apostaron en contra del consenso y ganaron —o perdieron— en grande.

Por ahora disponible solo en inglés; el enlace lleva a la edición de Penguin Press.